基民“靈魂拷問(wèn)”：3000點(diǎn)買的基金，為何3300點(diǎn)還在虧？

“很難理解，3000點(diǎn)買的基金在3300點(diǎn)還在虧?！泵鎸?duì)大盤今年的表現(xiàn)，有投資者發(fā)出如此疑問(wèn)。今年以來(lái)，在中特估、金融等板塊的輪番拉動(dòng)下，上證指數(shù)一路上行，近期還短暫站上。近期雖有回落，但仍處于3300點(diǎn)以上的年內(nèi)高位。大盤的表現(xiàn)，讓一些投資者產(chǎn)生疑問(wèn)：為何指數(shù)上漲了，自己的基金卻沒(méi)有賺錢。據(jù)記者統(tǒng)計(jì)，從主動(dòng)權(quán)益類基金產(chǎn)品來(lái)看，目前超半數(shù)產(chǎn)品年內(nèi)仍在虧損，業(yè)績(jī)居前的基金規(guī)模也大多低于10億元。此外，普通股票型基金指數(shù)、偏股混合型基金指數(shù)均已回吐前期漲幅，甚至由盈轉(zhuǎn)虧，年初至今分別下跌、0.31%、1.98%。賺錢者為“少數(shù)”5月10日，上證指數(shù)跳空下行，報(bào)收于3319.15點(diǎn)。雖然較此前的3400點(diǎn)有所回落，但仍處于年內(nèi)相對(duì)高位，年初至今累計(jì)上漲7.44%。從行業(yè)表現(xiàn)來(lái)看，在31個(gè)申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)中，只有7個(gè)行業(yè)跑贏上證指數(shù)，其中傳媒行業(yè)以52.29%的年內(nèi)漲幅居前，通信、計(jì)算機(jī)、建筑裝飾等行業(yè)緊隨其后，今年以來(lái)累計(jì)漲幅均超20%。漲幅靠后的行業(yè)中，商貿(mào)零售、美容護(hù)理等行業(yè)的年內(nèi)跌幅已經(jīng)超過(guò)10%。換言之，行業(yè)最大漲跌幅之間差值已經(jīng)超過(guò)60個(gè)百分點(diǎn)，分化形態(tài)盡顯。受市場(chǎng)和板塊的影響，這一現(xiàn)象也同樣體現(xiàn)在基金產(chǎn)品中。Choice數(shù)據(jù)顯示，截至5月9日，在全市場(chǎng)已有數(shù)據(jù)的7099只主動(dòng)權(quán)益類基金（包含普通股票型、靈活配置型、偏股混合型、平衡混合型基金，不同份額分開(kāi)計(jì)算，下同）中，有4025只基金今年以來(lái)的累計(jì)收益率為負(fù)，占比達(dá)56.7%。據(jù)第一財(cái)經(jīng)統(tǒng)計(jì)，今年以來(lái)累計(jì)收益率超過(guò)30%的主動(dòng)權(quán)益類產(chǎn)品共有45只。其中，暫居首位的是銀華體育文化靈活配置混合，該基金年初至今的總回報(bào)達(dá)64.13%。一季報(bào)數(shù)據(jù)顯示，該基金的重倉(cāng)行業(yè)主要聚焦于傳媒和計(jì)算機(jī)，前十大重倉(cāng)股中有8只是傳媒股，2只為計(jì)算機(jī)行業(yè)個(gè)股。在這輪行情中領(lǐng)漲的基金產(chǎn)品也大多是重倉(cāng)文體、電子、信息產(chǎn)業(yè)等方向的產(chǎn)品。例如，招商體育文化休閑股票A、廣發(fā)電子信息傳媒股票A、嘉實(shí)文體娛樂(lè)股票A等產(chǎn)品，受益于板塊的拉升上漲，上述產(chǎn)品的年內(nèi)累計(jì)收益率均超過(guò)45%。業(yè)績(jī)天平的另一頭，是年內(nèi)跌幅較為“慘烈”的產(chǎn)品。數(shù)據(jù)顯示，年內(nèi)累計(jì)跌幅20%的主動(dòng)權(quán)益類產(chǎn)品有32只。其中暫居尾部的是銀河君尚混合I，該產(chǎn)品今年以來(lái)的累計(jì)回報(bào)為-32.8%。這也意味著，截至目前，主動(dòng)權(quán)益類基金的首尾相差已達(dá)97%。從銀河君尚混合I的重倉(cāng)股情況來(lái)看，行業(yè)分布較為分散，十大重倉(cāng)股分別來(lái)自十個(gè)不同的行業(yè)，例如前三大分別來(lái)自石油石化、食品飲料和基礎(chǔ)化工。另一方面，記者還注意到，若僅計(jì)算初始基金且合并份額，年內(nèi)漲幅超過(guò)30%的主動(dòng)權(quán)益類基金中，只有招商優(yōu)勢(shì)企業(yè)混合的規(guī)模超過(guò)10億元，其余基金規(guī)模均在10億元以下，甚至包括部分“迷你”基金。也就是說(shuō)，這部分賺錢的持有者也屬于“少數(shù)”人群。虧多盈少背后今年以來(lái)，行業(yè)板塊輪動(dòng)頻繁，不少概念此起彼伏。先是ChatGPT、人工智能等板塊引領(lǐng)的科技類成長(zhǎng)股引起了市場(chǎng)狂歡，其后“中國(guó)特色估值體系”相關(guān)概念股亦有不俗表現(xiàn)，中間還穿插著不少板塊的階段性行情。據(jù)第一財(cái)經(jīng)統(tǒng)計(jì)，以申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)分類，今年1月漲幅最高的是有色金屬行業(yè)，單月漲幅14.67%。該板塊在2月至今接連回調(diào)，目前的漲幅縮至2.34%。此外，1月漲幅超過(guò)10%的還有電力設(shè)備和汽車行業(yè)，但這兩大板塊目前已經(jīng)由盈轉(zhuǎn)虧，年初至今已分別下跌7.29%、3.67%。在2月漲幅第一的是通信板塊，5月也處于下跌狀態(tài)。而3月漲幅超過(guò)14%的計(jì)算機(jī)行業(yè)在4月亦有6.99%的跌幅。5月則“輪到”銀行、非銀金融等板塊領(lǐng)漲，截至5月10日的月漲幅為6.98%、5.42%。華南一位權(quán)益類基金經(jīng)理說(shuō)，人工智能、芯片、中特估等板塊今年表現(xiàn)亮眼，其背后都有各自不同的驅(qū)動(dòng)力，但是共性的特征是：這些板塊在啟動(dòng)之前機(jī)構(gòu)的配置比例都比較少。據(jù)第一財(cái)經(jīng)統(tǒng)計(jì)，截至2023年一季度末，以申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)為基準(zhǔn)，公募基金持股總市值最大的5個(gè)行業(yè)分別是食品飲料、電力設(shè)備、醫(yī)藥生物、電子、計(jì)算機(jī)。截至5月10日，上述5大重點(diǎn)行業(yè)中，只有計(jì)算機(jī)、電子兩大行業(yè)的年內(nèi)漲幅收正，年初迄今分別上漲27.26%、3.74%；醫(yī)藥生物、食品飲料、電力設(shè)備等前三大重倉(cāng)行業(yè)分別下跌1.28%、3.11%、7.29%。“市場(chǎng)每個(gè)階段都有不同的風(fēng)口，這是很正常的。”一位投研人士對(duì)第一財(cái)經(jīng)表示，持倉(cāng)不在風(fēng)口上并不意味著能力出現(xiàn)問(wèn)題，2023年是非?？简?yàn)投資能力的一年，但如果投資邏輯沒(méi)有問(wèn)題，標(biāo)的前景沒(méi)有改變的話，應(yīng)保持信心?！斑@種帶有一定博弈性的市場(chǎng)行情，A股每隔幾年就會(huì)出現(xiàn)一次，因此也不應(yīng)感到過(guò)于意外。”上述基金經(jīng)理也告訴第一財(cái)經(jīng)，不同類型的投資者可能會(huì)有不同的選擇。但于他而言，因?yàn)橐恢睍?huì)比較重視組合風(fēng)險(xiǎn)，因此并未在行情啟動(dòng)后再深度介入?！爱?dāng)前市場(chǎng)對(duì)題材的追捧熱度仍持續(xù)偏高，但在資金較深度介入后，預(yù)計(jì)波動(dòng)率將持續(xù)偏高。”中歐基金相關(guān)人士對(duì)第一財(cái)經(jīng)表示，在弱復(fù)蘇背景下A股盈利能力仍有待修復(fù)，一季度的復(fù)蘇更多作用在復(fù)蘇的廣度而非力度。該人士進(jìn)一步指出，4月至今數(shù)字經(jīng)濟(jì)和中特估的走強(qiáng)背后隱含的邏輯包括對(duì)復(fù)蘇預(yù)期偏低，使得市場(chǎng)加大題材參與度以及對(duì)機(jī)構(gòu)資金面不樂(lè)觀，機(jī)構(gòu)重倉(cāng)的新能源和消費(fèi)行業(yè)板塊遭到市場(chǎng)規(guī)避。