ETF市場漸成“紅海”公募基金共謀“破局”之道

21世紀經(jīng)濟報道記者 易妍君 廣州報道在ETF市場快速發(fā)展的當下，公募基金之間的競爭已趨于“白熱化”。近年來，大中型基金公司開始尋求差異化的產(chǎn)品布局，并不斷升級服務(wù)體系。但行業(yè)也面臨年度新發(fā)ETF規(guī)模留存率僅有60%的“窘境”。有業(yè)內(nèi)人士指出，當前，ETF市場可以被歸置為“紫海”，即“紅+藍”海。一方面，ETF這類投資工具受到越來越多投資者的青睞，這一市場仍然具備廣闊的前景。另一方面，基金公司在這個行業(yè)里進行激烈的競爭形成了紅海。基金管理人只有在紅海中不斷努力，不斷提升競爭力，才能到達這片藍海。細分賽道ETF受青睞目前，國內(nèi)ETF的發(fā)展呈現(xiàn)出規(guī)模化、多策略化、多資產(chǎn)化的趨勢。機構(gòu)統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，截至2023年6月末，國內(nèi)ETF總規(guī)模約1.79萬億元，ETF總數(shù)量791只。據(jù)21世紀經(jīng)濟報道記者統(tǒng)計，截至7月7日，今年以來，全市場新發(fā)ETF數(shù)量接近60只。在這些新發(fā)基金中，行業(yè)/主題型產(chǎn)品占比約64%。具體來看，上半年，有幾家基金公司推出了創(chuàng)新產(chǎn)品，如近期成立的央企科技主題、央企股東回報主題。自年初以來，陸續(xù)有多家基金公司布局了醫(yī)藥細分賽道的ETF產(chǎn)品。同時，年內(nèi)新成立的ETF產(chǎn)品還包括信息安全、綠色電力、消費、有色金屬等行業(yè)ETF。并且，市場上也出現(xiàn)了一些小眾產(chǎn)品，如財富管理主題、有色金屬礦業(yè)主題等。寬基方面，基金公司比較偏好滬深300相關(guān)指數(shù)以及中證500增強策略。值得一提的是，年內(nèi)共成立了9只跨境ETF，包括納斯達克100ETF、標普500ETF、恒生ETF等。今年以來，海外股市大漲，投資海外市場的跨境ETF收益頗豐，受到資金追捧。跨境ETF屬于QDII產(chǎn)品，跟蹤標的為境外資本市場證券構(gòu)成的境外市場指數(shù)產(chǎn)品。在上半年基金發(fā)行市場頗為慘淡的背景下，基金公司為何還在加大力度布局ETF產(chǎn)品？“需求決定供給。”博時基金指數(shù)與量化投資部基金經(jīng)理萬瓊指出，隨著投資者教育的深入投資者對指數(shù)型產(chǎn)品的理解程度在加深，也越來越認可這類產(chǎn)品。尤其是基金銷售渠道多元化之后，參與ETF市場的投資者也越來越多。此外，一些機構(gòu)投資者開始認可大類資產(chǎn)配置，ETF的重要性就此凸顯。當然，最根本的原因在于ETF本身的價值。深圳證券交易所基金部經(jīng)理李明談到，隨著全面注冊制的實施，未來上市公司數(shù)量不斷增加。對個人投資者而言，需要專業(yè)的選股能力。同時，市場有效性在提升，阿爾法收益將越來越窄。這種情況下，指數(shù)化投資就是非常好的選擇，ETF作為非常高效的指數(shù)化投資，其價值主要有三點；可實現(xiàn)一鍵布局；可跨越投資障礙，如跨境ETF而幫助投資者投資海外市場；可改善投資體驗。另外，ETF產(chǎn)品的數(shù)量、規(guī)模實現(xiàn)快速增長的同時，場外指數(shù)ETF聯(lián)接基金也成為不少投資者進行資產(chǎn)配置的重要工具。Wind數(shù)據(jù)顯示，目前市場存續(xù)的ETF聯(lián)接基金數(shù)量超過800只。不過，產(chǎn)品數(shù)量多也不全然是好事，“2022年，ETF產(chǎn)品的發(fā)行規(guī)模有1000億，但到了年底，總體留存率只有60%，而行業(yè)和主題ETF的留存率不到50%。一味的‘卷’產(chǎn)品數(shù)量沒有意義，ETF市場也需要走向高質(zhì)量發(fā)展之路。”一位基金經(jīng)理談到。拼產(chǎn)品、拼服務(wù)近年來，隨著基金公司在ETF領(lǐng)域的競爭越來越激烈，ETF產(chǎn)品同質(zhì)化問題也愈發(fā)突出。如今，行業(yè)開始思考應(yīng)如何脫離過去單純“卷”熱門賽道的發(fā)展路徑。博時基金首席資產(chǎn)配置官黃健斌指出，指數(shù)的收益80%以上來自于資產(chǎn)配置，為了做好資產(chǎn)配置工作，大的方面需要在資產(chǎn)類別（股票/債券/商品/不動產(chǎn)）以及全球市場層面做好配置，往下延伸則需要在風格/策略/主題/行業(yè)層面做好配置。基于此，“博時指數(shù)和 ETE 產(chǎn)品布局的思路就是用‘三個全’（全資產(chǎn)、全球市場、全策略主題）來滿足投資者資產(chǎn)配置的需要。”他進一步談到。在華富基金總經(jīng)理助理、指數(shù)投資部總監(jiān)張婭看來，ETF的市場競爭格局和十年前相比差異很大，曾經(jīng)“第一個發(fā)行，就是唯一一個成功”的情況已經(jīng)不存在了，行業(yè)競爭非常激烈。張婭認為，對于非頭部機構(gòu)來說，是否發(fā)行ETF，如何布局ETF，最重要的是考慮性價比，需要選擇一個有生命力的、競爭格局還不錯的方向，而非盲目地去追逐短期最熱門的賽道。所謂生命力，指的不是單純的投資前景，而是市場需求。“現(xiàn)階段，寬基ETF的布局已經(jīng)基本完成，行業(yè)ETF還有一些機會，但要做好也不容易。一只理想的行業(yè)ETF需要滿足三個條件：一是行業(yè)本身有生命力，二是競爭格局要比較好，三是等待的時間成本盡量低。這三個條件同時滿足的概率并不大。”張婭談到。“步入藍海”并非易事從制度建設(shè)層面來看，國內(nèi)ETF市場迎來了難得的發(fā)展機遇。2022年4月26日，證監(jiān)會發(fā)布《關(guān)于加快推進公募基金行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的意見》。該《意見》提到，“支持成熟指數(shù)型產(chǎn)品做大做強，加快推動ETF產(chǎn)品創(chuàng)新發(fā)展”。這無疑為ETF市場發(fā)展創(chuàng)造了良好的制度環(huán)境。與此同時，近年來，公募基金行業(yè)持續(xù)推進各類產(chǎn)品創(chuàng)新，也有助于ETF市場的發(fā)展壯大。若參照全球市場來看，ETF市場的發(fā)展有兩大推動力。上海證券交易所創(chuàng)新產(chǎn)品部高級經(jīng)理代曉雪談到，第一是個人養(yǎng)老金的發(fā)展，第二個是買方投顧。而我國個人養(yǎng)老金、買方投顧的發(fā)展也正在加速進行。關(guān)于養(yǎng)老第三支柱，相關(guān)制度建設(shè)已陸續(xù)落地，近期基金投顧業(yè)務(wù)試點轉(zhuǎn)常規(guī)也在推進中。同時隨著A股市場有效性加強，主動投資戰(zhàn)勝被動投資的難度將進一步加大，指數(shù)化投資將逐步深入人心。因此，相信ETF市場未來一定是前景廣闊的藍海。不過，ETF領(lǐng)域的競爭已相當激烈，基金公司若要進入這片“藍海”，則需找到差異化之路。在深交所基金部經(jīng)理李明看來，作為投資工具，越來越多的投資者開始認可ETF，因此，基金公司在這個行業(yè)里開展了激烈的競爭繼而形成紅海，但ETF市場的發(fā)展還是有非常廣大的空間。基金管理人要通過在紅海中不斷努力、競爭才能到達這片藍海。“ETF管理人要提供差異化的服務(wù)，建立好自己的口碑找到破局之路，才能進入到廣闊的藍海之中。”李明指出。若要做大ETF規(guī)模，基金公司仍然需要苦練“內(nèi)功”。代曉雪認為，ETF市場的發(fā)展不僅是看起跑線，更要看加速度。對于ETF產(chǎn)品而言，有三個比較重要的因素：一是流動性，這是投資者參與ETF市場的一個關(guān)鍵。二是配套衍生品，目前上交所有滬深300，中證50，科創(chuàng)50等4個標的，這幾個產(chǎn)品都推出了相應(yīng)的期權(quán)，繼而實現(xiàn)了規(guī)模大幅增長。配套養(yǎng)生品為投資者提供了豐富的風險管理工具，便于做保險策略、增強收益策略，有很多的靈活應(yīng)用場景，適合推動ETF規(guī)模做大。三是持續(xù)的投資者培育也有利于ETF市場規(guī)模進一步做大做強。萬瓊表示，打鐵還需自身硬。首先，基金公司應(yīng)繼續(xù)推進ETF產(chǎn)品創(chuàng)新。從海外經(jīng)驗來看，基金公司的新發(fā)產(chǎn)品是建立在密切了解投資者需求的基礎(chǔ)之上，甚至有可能提前1—2年進行布局。其次，要不斷升級服務(wù)體系。基金公司需要提供更多的策略，并告訴投資者如何使用這些工具。