加速！近百只清盤

【導讀】加速“優勝劣汰” 年內近百只基金清盤，清盤基金眾生相來了 中國基金報記者 若暉 陳墨 行業正在加速“優勝劣汰”，基金清盤正悄然進入加速度。 今年以來清盤的公募基金數量94只，已經逼近百只關口，處于歷史性小高潮。今年權益類基金成為清盤的主力軍，清盤的權益類基金（股票型+混合型）占比達到76.6%，這一比例創出歷史新高。 與此同時，在今年清盤的94只基金中，部分因踩雷，部分因投資能力欠佳，有23只基金截止清盤日，基金凈值仍未回到1元面值之上。 業內人士表示，業績不好，規模持續較低，投入產出比較低等都是基金清盤的原因，這是行業正常的優勝劣汰。未來減少清盤基金的數量需要多方配合，基金公司應當不斷增強自身的投研實力，減少發行新產品的數量提升產品業績，觀念上實現從追求數量到追求質量的轉變；渠道銷售方更要引導客戶培養培養正確的投資理念，避免不理性的贖回對基金規模造成沖擊。 今年已有近百只基金宣布清盤 近兩三年，基金清盤正悄然進入加速度。 WIN資訊數據顯示，截至5月6日，今年以來清盤的公募基金數量94只，已經逼近百只關口，處于歷史性小高潮。 WIND資訊數據顯示，從歷年清盤基金的數量看，受到2018年受委外新規等影響，全年清盤基金數量達到430只創出歷史最高紀錄。若剔除因政策的影響的特殊時段，自2021年開始，基金清盤也逐漸進入加速期，2021年和2022年均為超200只，達到254只、233只。而2023年僅過去三分之一，清盤數量就逼近百只。 具體來看，今年權益類基金成為清盤的主力軍。今年已經宣布清盤的94只基金中，權益類基金（股票型+混合型）達到72只，占比達到76.6%，這一比例創出歷史新高。 同時從權益類基金比來看，最開始權益類基金占比僅18%左右，后逐漸上升超過40%、50%、60%，顯示出此類基金占比在逐漸提升。 而談及清盤原因，上海證券基金評價研究中心高級基金分析師池云飛認為，當前市場下，基金清盤主要受三方面因素影響。其一，基金市場競爭日益激烈。雖然近幾年來，國內公募基金市場發展迅猛，從2018年1季度末至2023年1季度末，公募基金市場管理凈規模從13.69萬億增長至26.04萬億，翻了1.11倍，但同期公募基金的數量增長更快，2023年1季度末數量達到1.06萬，翻了1.19倍，事實上，基金的平均管理規模未能相應提高。 其二，監管層在不斷推動國內基金行業高質量發展。例如，對一些沒有特色，不被市場認可的“迷你”基金，積極地出臺相應的政策來妥善地進行清盤等，優化市場資源。 其三，投資者對基金投資的理解在不斷提高，加劇產品間的競爭，過剩的同質化產品在競爭中失利。 私募排排網財富管理合伙人姚旭升也給出三個原因，一是新基金發行太多。在市場資金增長有限的情況下，投資者贖舊買新，導致老基金面臨清盤風險。二是缺乏持續穩定的銷售渠道。市場渠道更偏向于營銷新產品，忽視老產品。三是權益類基金業績表現不佳。市場行情遇冷，投資者贖回疊加基金資產凈值縮水，也會導致部分基金產品規模觸及清盤線。 “清盤的基金，很像一句話‘幸福的家庭都是相似的，不幸的家庭各有各的不幸’。” 好買基金基金研究專家曾令華認為，清盤的基金也有各自不同的原因，有的是業績不好，有的是發行時點不行，共同點是發行時規模都不大，其實也有幾只挺好的基金，如某公司的高股息指數，今年正在風口上，也清盤了。 對此，華林證券資管部董事總經理賈志總結，基金清盤本是行業正常的優勝劣汰，包括不限于業績不好，規模持續較低，投入產出比較低等，但是，基金公司還是要復盤產品從設計之初到清盤，有多少是外部環境壓力，有多少是自身規劃運營問題。 此外，近兩年次新基金清盤也較為突出。還有人士直言，次新基金在成立后短時間內清盤可能與贖舊買新存在一定的關系，因為短時間內是無法判斷該等次新基金業績的真實情況的。 清盤基金中不乏發起式基金的身影 今年以來的清盤基金中也不乏發起式基金的影子。 Wind數據顯示，截止5月8日，今年以來已有11只發起式基金清盤，其中，8只發起式基金合同生效滿三年，基金規模依舊低于2億元，基金合同自動終止；另外3只發起式基金盡管已經當時已經滿足了合同生效三年基金規模達到2個億的存續要求，但在之后的基金運營中，因規模業績等多重因素影響，最終也召開持有人大會審議清盤。 從這些清盤的發起式基金情況上看，長期業績不佳導致規模無法做大，或是最終觸發清盤的主要原因。 以華潤元大成長精選基金為例，該基金成立于2020年3月18日，截止2023年3月18日(基金最后運作日)，該基金的累計凈值僅0.9656元，也就是說持有人從基金首發一直持有該基金，三年之后，基金清盤時依舊虧損。 業績不佳也讓華潤元大成長精選規模遲遲無法做大，基金成立公告顯示，該基金成立時規模接近9000萬元，截止今年一季度末，基金規模已經縮水至1549.65萬元，規模只有成立時的17.31%。 除了華潤元大成長精選基金之外，銀華信息科技量化、中金絕對收益策略則是另外兩只盡管滿足三年運作規模達到2個億的條件，但最終長期業績不佳，依舊走上清盤之路。 Wind數據顯示，中金絕對收益基金成立于2015年4月21日，是一只采用市場中性策略的基金，不過在其運作的7個完整自然年度中，2016、2017、2022年均出現虧損，截止今年2月8日(最后運作日)，基金凈值1.0823元。 銀華信息科技量化基金成立于2017年9月15日，截止今年1月10日(最后運作日)，基金成立以來漲幅只有3.08%。 在好買基金基金研究專家曾令華看來，盡管發起式基金給了3年相對寬松的規模要求，但基金的競爭最終是業績的競爭，最終規模能不能做大與業績有很大的關系。 還有業內人士表示，根據相關法規規定，發起式基金到期未能達到存續要求的，必須清盤。在他看來，出現這種現象一方面是依照法規要求執行，一方面也是市場對該部分發起式基金未予以認可。 私募排排網財富管理合伙人姚旭升也提到，基金公司選擇發起式模式有多方面的因素。“首先，可以保證產品的成立。當發行市場整體表現不佳，新發基金募資難時，發起式能幫助產品實現快速成立；其次，發起式基金需要基金管理人自有資金跟投3年以上，也從一定程度上實現了基金公司與投資人利益的一致性。” 他建議，從投資人角度出發，面對發起式基金不要產生盲目信任，而是應該結合歷史業績表現，基金的投資范圍，基金經理的管理水平進行綜合分析，尤其要關注產品規模，規避清盤風險。 部分清盤基金長期業績處于虧損狀態 Wind數據顯示，在今年清盤的94只基金中，部分因踩雷，部分因投資能力欠佳，有23只基金截止清盤日，基金凈值仍未回到1元面值之上。 今年4月14日清盤的中郵睿利增強基金，清盤時凈值僅0.2830元，回顧該基金此前運作情況，債券踩雷是導致該基金凈值大幅下挫的導火索。 早在去年8月6日，中郵睿利增強曾對外公告，為保護基金持有人權益，基金管理人將于2022年8月5日起對本基金財產進行暫停贖回和估值。 到了同年的12月21日，中郵睿利增強發布恢復估值業務的公告，公告中稱，現本基金前期持有的資產重組主體發行的債券已交易賣出，產品估值方面較大不確定性已消除，為保護持有人利益，本公司決定自2022年12月20日起恢復本基金估值業務。 不過，12月20日，基金更新的凈值只有0.2790元，相比8月5日0.93元的基金凈值，跌幅高達70%。結合2022年基金三季報，基金當時持倉債券17洛娃科技CP001是基金凈值下跌的主因。今年4月，洛娃集團以虛假申報文件騙取“17洛娃01”公司債核準，被證監會處以3600萬元罰款。 從2022年末基金的持有人結構上看，中郵睿利增強基金的機構占比達到99.56%，全為基金公司自有資金，個人投資者持有比例為0.44%。 九泰久穩混合則是另外一只長期投資業績不佳導致清盤的案例，該基金成立于2016年4月22日，截止今年3月10日(最后運作日)，基金累計凈值只有0.7960元。 該基金是自2018年5月3日由九泰久穩保本混合基金轉型而來，不過在2019年、2020年兩年結構性大牛市期間，基金凈值分別僅上漲3.60%、9.34%，大幅跑輸業績比較基準，2022年市場轉為熊市，基金凈值也隨著市場大跌31.69%，拖累基金長期業績，最終導致規模縮水，基金公司召開持有人大會表決清盤。 一位業內人士表示，清盤業績處于虧損屬于正常現象，資管新規不允許保本保收益，踩雷和業績不佳導致的清盤本身就是行業優勝劣汰的結果。 但他也同時指出，目前行業中也存在大量業績優良的基金因為銷售不力而導致清盤，不能一概而論，不可片面看待基金清盤的負面影響。 私募排排網財富管理合伙人姚旭升也建議，針對長期虧損狀態的產品，基金公司應該引起重視，努力提升業績降低投資人的損失。此外，對于那些業績開始向好、規模仍低于5000萬警戒線的產品，基金公司因盡力提升規模，讓其走上正軌。 總而言之，他認為，要把保護投資者權益放在第一位。 產品布局、投研建設、營銷宣傳多維度發力 走高質量發展 可以說，基金清盤是市場優勝劣汰的必然結果，只有“能上能下”的市場才能形成良性競爭。在推動基金行業高質量發展的大背景下，更要求基金公司從投資者利益出發，更科學、審慎角度去報新產品，而非只求短期的市場熱點，為了規模盲目跟風。 上海證券基金評價研究中心高級基金分析師池云飛表示，要走高質量發展之路，首先，產品布局要基于自身資源稟賦，要有長遠考慮，不能什么熱門就上什么，導致大量沒有競爭力的產品被推出。其次，要加強投研支持，構建更完善的人才培養機制和合理的薪酬體制，避免人才不足或流失造成產品業績下滑。此外，對于特色產品還要加強持營宣傳，避免運營上的缺失造成基金規模縮水，最終導致被清退。 “基金公司要有合理的戰略布局，認真對待每一只產品，包生包養負責到底，避免廣種薄收！” 華林證券資管部董事總經理賈志更是直言。 投資者教育的加強、引導投資者逆向布局也成為不少基金公司發力方向。 “建議能夠從投資者角度進行逆周期的銷售，鼓勵長期持有，對銷售端過度贖舊買新行為進行一定的規制。”另一位業內人士表示，要加強投資者教育，管理好投資者預期，鼓勵投資者進行長期投資。 此外，私募排排網財富管理合伙人姚旭升認為，基金清盤機制對行業發展有著諸多益處：一是基金清盤實現了產品的優勝劣汰，讓投資者更容易篩選出優秀的基金；二是清盤機制有助于引導基金公司將資源集中到優質產品中，符合投資人利益；三是基金清盤機制清理了無法適應市場發展的產品，讓行業生態更加健康。 “減少清盤基金的數量需要多方配合，基金公司應當不斷增強自身的投研實力，減少發行新產品的數量提升產品業績，觀念上實現從追求數量到追求質量的轉變。” 姚旭升認為，渠道銷售方更要引導客戶培養培養正確的投資理念，為產品提供長期穩定的資金支持，避免不理性的贖回對基金規模造成沖擊。 編輯：艦長 審核：許聞 版權聲明《中國基金報》對本平臺所刊載的原創內容享有著作權，未經授權禁止轉載，否則將追究法律責任。授權轉載合作聯系人：于先生（電話：0755-82468670）